国信证券股份有限公司 2024 年度 公开刊行公司债券追踪评级证据        编号：信评委函字[2024]追踪 0439 号                   国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据                           声 明 ?   本次评级为奉求评级，中诚信国际偏激评估东说念主员与评级奉求方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行动零丁、     客不雅、公说念的关联关系。 ?   本次评级依据评级对象提供或照旧谨慎对外公布的信息，以偏激他凭证监管规则网罗的信息，中诚信国际按照联系     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际关于联系信息的正当性、着实性、完好性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信国际及式样东说念主员履行了守法拜访和诚信义务，有充分情理保证本次评级撤职了着实、客不雅、公说念的原则。 ?   评级证据的评级论断是中诚信国际依据合理的里面信用评级设施和方法、评级关节作念出的零丁判断，未受评级奉求     方、评级对象和其他第三方的干涉和影响。 ?   本评级证据对评级对象信用状态的任何表述和判断仅算作联系决策参考之用，并不料味着中诚信国际骨子性建议任     何使用东说念主据此证据选拔投资、假贷等往来行动，也不行算作任何东说念主购买、出售或持有联系金融家具的依据。 ?   中诚信国际分歧任何投资者使用本证据所述的评级闭幕而出现的任何亏欠负责，亦分歧评级奉求方、评级对象使用     本证据或将本证据提供给第三方所产生的任何后果承担连累。 ?   本次评级闭幕自本评级证据出具之日起成效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信国际将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，凭证追踪评级情况决定守护、变更评级闭幕或暂停、拒绝评级等。 ?   凭证监管要求，本评级证据及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务步履。关于任何未经充分授权而使用本     证据的行动，中诚信国际不承担任何连累。                                    中诚信国际信用评级有限连累公司                           国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据  本次追踪刊行东说念主及评级闭幕                     国信证券股份有限公司                    AAA/踏实  本次追踪债项及评级闭幕                      “22 国信 Y1”、“22 国信 Y2”         AAA                                   凭证国际常规和控制部门要求，中诚信国际需对公司存续期内的债券进行跟  追踪评级原因                                   踪评级，对其风险程度进行追踪监测。本次评级为如期追踪评级。                                   本次追踪守护主体及债项前次评级论断，主要基于国信证券股份有限公司                                   （以下称“国信证券”或“公司”）较强的抽象实力和商场竞争力、各项业                                   务平衡发展、证券经纪业务的传统上风、投资银行较强的服务智力以及畅通  评级不雅点                                   的融资渠说念等正面身分对公司举座筹谋及信用水平的复旧作用；同期，中诚                                   信国际眷注到，证券行业日趋热烈的竞争、盈利踏实性存在压力、杠杆水平                                   有所高潮且短期债务限制占比拟高等身分对公司筹谋及信用状态形成的影                                   响。  评级瞻望                             中诚信国际以为，国信证券股份有限公司信用水平在往日 12~18 个月内将                                   保持踏实。  调级身分                             可能触发评级上调身分：不适用。                                   可能触发评级下调身分：公司治理和里面限度出现首要破绽和劣势；财务状                                   况的恶化，如资产质料着落、老本金不及等；外部赈济智力及意愿大幅弱化。                                           正 面    ? 算作国内筹谋历史最长的券商之一，业务发展全面且平衡，抽象实力较强，在行业中具有较强的品牌影响力和      商场竞争力    ? 证券经纪业务具有传统上风，遵循构建一体化的互联网金融平台，加速股东金钱料理转型，经纪业务行业排行      商场前哨    ? 投资银行业务在深圳区域上风显着，同期堤防业务创新，债券承销业务呈多元化发展趋势，行业地位和商场基      础较强    ? 算作上市公司，建立了长效融资机制，并邋遢普及公司治理和信息清晰珠平                                           关 注    ? 跟着国内证券行业加速对外洞开及放宽混业筹谋的限定，公司面对来自境表里券商、买卖银行等金融机构的激      烈竞争    ? 宏不雅经济增速放莽撞证券商场的波动性对公司盈利智力及盈利踏实性组成一定压力    ? 债务限制持续增长，杠杆水平有所高潮，且短期债务限制占比拟高，对偿债安排和流动性料理建议更高要求 式样负责东说念主：许文博 wbxu@ccxi.com.cn 式样组成员：李晨菲 chfli@ccxi.com.cn           陶好意思娟 mjtao@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100                                 国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 ? 财务不详              国信证券                          2021                  2022                2023             2024.03/2024.1-3 总资产（亿元）                                          3,623.01           3,943.31               4,629.60            4,758.04 股东权利（亿元）                                          969.27            1,068.85               1,104.60            1,131.53 净老本（亿元）                                           759.68                794.35              821.40                       -- 营业收入（亿元）                                          238.18                158.76              173.17                  33.62 净利润（亿元）                                           101.17                 60.85               64.27                  12.29 抽象收益总额（亿元）                                          91.27                56.99               74.56                  26.84 平均老本答复率(%)                                          11.38                 5.97                 5.91                      -- 营业用度率(%)                                            40.86                46.09               43.44                  54.90 风险阴私率(%)                                          437.92                413.12              290.71                       -- 老本杠杆率(%)                                            19.66                15.97               13.55                       -- 流动性阴私率(%)                                         318.25                236.62              267.92                       -- 净踏实资金率(%)                                         178.53                171.89              133.51                       -- 注：1、中诚信国际基于公司提供的经天健司帐师事务所（额外闲居合伙）审计并出具的设施无保属见解的 2021 年度、2022 年度和 2023 年度审 计证据及未经审计的 2024 年一季度财务报表。2021 年财务数据为 2022 年审计证据期初数，2022 年财务数据为 2023 年审计证据期初数，2023 年财务数据为 2023 年审计证据期末数；2、公司净老本及风险限度方针按照母公司口径；3、本证据中所援用数据除终点表现外，均为中诚信国 际统计口径，其中“--”暗示不适用或数据不可比，特此表现。 府上开始：国信证券，中诚信国际整理 ? 同业业比拟（2023 年数据）                                    净老本（母公司口径）                    净利润             平均老本答复率                  风险阴私率   公司称呼              总资产（亿元）                                          （亿元）                   （亿元）               （%）                     （%）   国信证券               4,629.60              821.40                64.27              5.91                   290.71   东方证券               3,836.90              505.92                27.57              3.53                   365.27   光大证券               2,596.04              469.70                43.01              6.48                   319.38 注：“东方证券”为“东方证券股份有限公司”简称；“光大证券”为“光大证券股份有限公司”简称。 府上开始：公司提供及公开信息，中诚信国际整理 ? 本次追踪债项情况              本次债项评 前次债项评                            刊行金额/债券   债券简称                           前次评级有用期                                     存续期                      额外条件               级闭幕     级闭幕                           余额（亿元）                                                                                                  偿付法例、退换票面                                   本证据出具日                                                                                                  回，续期取舍权                                                                                                  偿付法例、退换票面                                   证据出具日                                                                                                  回，续期取舍权   主体简称                    本次评级闭幕                               前次评级闭幕                        前次评级有用期   国信证券                      AAA/踏实                             AAA/踏实                 2023/06/27 至本证据出具日                      国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 ? 评级模子 注： 外部赈济：国信证券控股股东为深圳市投资控股有限公司（以下称“深投控”）。深投控为深圳市政府膺惩的老本投资主体，业 务布局多元化，盈利智力和筹谋踏实性较好，对公司具有较强的赈济智力；国信证券算作深投控膺惩的证券业务平台，在深投控 科技金融板块具有膺惩的策略地位，在老本补充、业务拓展等方面得到深投控的有劲赈济，深投控对公司具有较强的赈济意愿。 外部赈济普及子级是践诺使用的外部赈济力度。 方法论：中诚信国际证券行业评级方法与模子 C230400_2024_04                        国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 宏不雅经济和政策环境 中诚信国际以为，2024 年一季度中国经济增长好于预期，工业坐褥与制造业投资加速是主要拉动身分，但消 费归附性增长的势头有所松开，供需失衡的矛盾尚未缓解，宏不雅政策仍需遵循推动经济完毕供需良性轮回。   详见《2024 年一季度宏不雅经济与政策分析》，证据贯穿 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11126?type=1 业务风险 中诚信国际以为，老本商场改革进度提速，改革利好持续开释，证券行业迎来较好的发展机遇；“新国 九条”的出台系统建议了强监管、防风险、促高质料发展的一揽子政策措施。    详见《中国证券行业瞻望，2024 年 4 月》，证据贯穿。 中诚信国际以为，国信证券算作国内筹谋历史最长的券商之一，业务发展全面，抽象实力较强，多项筹谋指 标位于行业前哨。同期，公司经纪及金钱料理业务、投资与往来业务收入占比拟高，且上述业务收入行业排 名靠前，已形成一定的竞争上风。    公司业务稳步发展，业务多元化程度高，主要筹谋方针及业务收入排行均位于行业前哨，具备较    强的商场竞争力，往日发展远景清雅。                        表 1：连年来公司营业收入组成（金额单元：亿元）                             金额               占比(%)        金额              占比(%)      金额               占比(%)     金钱料理与机构业务                107.69              45.21      83.00            52.28    74.68              43.13     投资银行业务                    20.66               8.68      18.82            11.85    14.19               8.20     投资与往来业务                   74.16              31.14      27.47            17.30    53.31              30.79     资产料理业务                       5.42             2.27       3.65             2.30        5.31            3.06     其他业务                      30.25              12.70      25.81            16.26    25.67              14.82     营业收入估计                   238.18             100.00     158.76           100.00   173.17             100.00     其他业务成本                         (21.70)                      (20.85)                     (24.61)     经退换的营业收入                       216.48                       137.91                      148.56    注：以上数据均经四舍五入处理，故单项乞降数与估计数可能存在尾差。    府上开始：国信证券，中诚信国际整理                        表 2：放置 2023 年末公司主要控股及参股子公司               全称                           简称                 主营业务                        持股比例（%）                                                          股票及期货经纪、投资银行、资    国信证券（香港）金融控股有限公司                     国信香港                                                            100.00                                                          产料理                                                          商品期货经纪、金融期货经纪、    国信期货有限连累公司                           国信期货                                                            100.00                                                          期货投资接洽、资产料理    国信弘盛私募基金料理有限公司                       国信弘盛             私募股权基金料理业务                                     100.00    国信老本有限连累公司                           国信老本             股权投资                                           100.00    鹏华基金料理有限公司                           鹏华基金             基金召募、基金销售、资产料理                                  50.00    府上开始：国信证券，中诚信国际整理 金钱料理与机构业务板块    金钱料理与机构业务打造以客户为中心的服务体系，股东全价值链金钱料理转型；2023 年证券    商场呈现荡漾分化花样，金钱料理与机构业务收入同比着落；两融业务限制增长，股质业务限制              国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 有所着落。 公司金钱料理与机构业务主要包括：为个东说念主和机构客户提供证券及期货经纪、证券投资照拂人、证 券投资接洽、融资融券、代销金融家具、股票质押式回购、商定购回、行权融资、资产托管等全 价值链金钱料理服务。金钱料理与机构业务收入是公司现在最主要的收入开始，但受商场波动的 影响较大。2023 年 A 股商场举座呈现荡漾分化花样，股票日均成交额 8,763 亿元，较 2022 年下 降 5%，2023 年公司金钱料理与机构业务营业收入同比有所减少，在营业收入中占比拟高。 零卖业务方面，2023 年，公司秉持“以客户为中心”的发展理念，股东全价值链金钱料理转型， 搭建分层分类的抽象服务体系，推动客户限制握住增长、客户结构持续优化。一是加强线上营销 与服务，邃密化运营；精确推选智力、搭理接洽服务智力全面普及，“线上化”服务智力持续增 强。二是高净值客户定制服务载体握住丰富，专科投顾团队稳步壮大，金钱料理品牌影响力持续 提高；创新推出“国信鑫享传承”家庭服务相信品牌，舒适家庭金钱保值、升值、传承等场景需 求；扩大资讯和器具类投顾家具供给，通过持续输出投资建议及千般投顾策略，全面优化客户投 资体验。三是积极带领投资者成立历久投资理念，持续股东北交所、绿色金融、待业金融、ETF 等业务学问的宣传及投资者西宾服务，助力实体经济发展。放置 2023 年末，公司经纪业务客户 托管资产出奇 2.1 万亿元，金太阳手机证券用户总额近 2,500 万，微信公众号用户数近 300 万。 机构经纪业务方面，2023 年，公司完善金融家具配置体系，优化家具研究和组织料理机制。成立 机构经纪客户委员会，阐扬统筹协同作用，搭建客户分级分类协同服务体系。探索合作新模式， 与公私募机构、银行、搭理子公司的合作握住真切。升级“GTrade+”私募机构抽象服务品牌，持 续优化量化私募往来体验，形成了以往来为中枢的极速往来、策略往来、智能算法等抽象往来解 决决策；打造“国信企明星 +”企业抽象金融服务品牌，服求实体经济走深走实；上线国信“机 构通”基金投资往来服务平台，机构抽象服务水平进一步增强。公司与国外机构密切合作，通过 挖掘细分赛说念需求，为国外机构提供个性化、全场地服务，将互联互通向纵真切发展。 在营业网点方面，放置 2023 年末，公司共设有 57 家分公司和 181 家证券营业部，分散于宇宙 区网点营业总收入为 19.15 亿，占公司营业总收入的 11.06%。 研究业务方面，公司经济研究是以“深度研究，创造价值”为核容貌念，依托国度策略需要布局 研究业务，加强国内宏不雅总量研究以及众人老本商场的研判，追踪阴私一批重心产业和重心企 业，对外为公募、社保、保障、私募、银行搭理子公司、资产料理公司偏激他专科投资机构提供 高质料的研究服务，对内为公司其他各项业务提供研究赈济。 老本中介业务方面，2023 年，公司支柱以客户为中心，加速推动业务创新、科技赋能和抽象协 同，普及风险管控邃密化水平，为客户提供多元化、个性化服务。放置 2023 年末，公司融资融 券业务余额为 573.19 亿元，较 2022 年末增长 6.55%。放置 2023 年末，公司融资融券业务的担 保物公允价值估计 1,707.45 亿元，平均守护担保比例为 253.92%，担保物较为宽裕；放置 2023 年末融出资金减值准备余额 1.51 亿元，较上年末增长 5.23%。股票质押式回购方面，公司在以流 动性为中枢的授信模子下，加多赋强公证等风险管控技能，强化资产安全保障。放置 2023 年末，                  国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据    公司股票质押式回购业务融出资金 50.26 亿元，较 2022 年末减少 12.17%。放置 2023 年末，公司    买入返售金融资产的担保物公允价值估计 114.10 亿元，买入返售金融资产已计提减值准备 13.40    亿元，同比增长 2.65%，股票质押式回购往来欠债客户平均守护担保比例为 175.94%。                 表 3：连年来公司老本中介业务情况（单元：亿元、%）    融资融券业务余额                    639.50          538.90              573.19    平均守护担保比例                    289.55          260.77              253.92    融资融券利息收入                     43.25           38.99               35.90    股票质押式回购待回购融出资    金    平均守护担保保障比例                  351.41          187.42              175.94    股票质押式回购利息收入                   5.52            1.89                1.57   府上开始：国信证券，中诚信国际整理    期货类经纪业务方面，国信证券是首批取得股指期货 IB 业务资历的券商，领有全资子公司国信    期货开展股指期货和商品期货经纪业务，国信期货具有中国金融期货往来所往来结算会员资历和    上海期货往来所、大连商品往来所、郑州商品往来所、上海国际动力往来中心会员资历，并有国    信证券旗下证券营业部进行 IB 业务赈济。2023 年，国信期货陆续夯实经纪业务基本盘，完善网    点布局，拓展互联网营销，遵循开拓金融机构和产业客户，客户权利限制持续扩大。资产料理业    务家具体系进一步丰富，业务合作握住真切，已全面阴私银行、券商、相信、三方搭理、上市公    司、高净值等客户群体。风险料理业务的发展重心转向低风险业务，并推动完毕风险料理家具化、    响应行业敕令安静开展“保障+期货”，服求实体质效进一步普及。2023 年，国信期货净利润相较    行业完毕逆势增长，同比增长 2%。    公司还开展资产托管业务，2023 年新规落地，商场结构发生较大变化，行业同质化竞争日趋激    烈，公司资产托管业务限制及收入有所着落，但举座业务结构持续优化，运营质效邋遢普及，多    样化服务载体与款式稳步落地。公司建立营销邃密化料理体系开辟，加强私募机构业务拓展，在    庄重重心客户追踪机制的同期，增强客户阴私率；与买卖银行、相信公司、保障公司、上市公司    等建立资方服务对接，构建资金驱动、资产驱动的全生态驱动智力。 投资银行板块    受商场身分影响，2023 年股票承销业务限制有所着落，债券承销业务限制略有增长，投行业务    收入同比减少；往日仍需眷注投行业务质料限度及合规风险。    投行业务算作公司传统上风业务，是公司膺惩的收入开始。现在公司的投资银行板块向机构客户    提供股票承销保荐、债券承销、并购重组财务照拂人和新三板挂牌推选等抽象化服务。2023 年公    司投资银行业务营业收入同比有所着落。    股票承销保荐业务方面，2023 年，公司握住普及保荐承销服务智力，夯实传统上风业务市时势    位。2023 年公司完成股票主承销式样 23.83 家，召募资金 260.45 亿元，分裂位居行业第 10、第                   国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 融资式样 12.33 个，行业排行第 12。公司完成的南矿集团式样是全面注册制实行以来，首批在主 板挂牌上市的 10 家 IPO 公司之一。公司聚焦“双区”开辟和大湾区发展，2023 年完成深圳地区主 承销式样 4 家，召募资金 58.51 亿元；其中 IPO 式样 2 家，召募资金 22.51 亿元，居于行业第 3。 公司和多家深圳国企建立业务合作关系，并积极提供股权融资、财务照拂人等老本运作服务。                  表 4：连年来公司股权承销业务情况（单元：亿元、个）        式样                  主承销金额          数目          主承销金额             数目            主承销金额                 数目  初度公开刊行            134.88            16.5         139.65             14.5          89.98               11.5  再融资刊行             304.48             21          156.27         14.25            170.46            12.33        估计          439.36            37.5         295.92         28.75            260.45            23.83 注：接洽主承销派系及金额以 1/N 筹画。 府上开始：国信证券，中诚信国际整理 债券承销业务方面，公司信守服求实体经济服务，积极融入国度发展大局，持续为区域经济发展、 国资国企改革、ESG 发展等国度重心赈济范围提供金融复旧。2023 年，公司为实体经济发展提 供径直融资赈济，完成债券承销 608 只，承销限制 2,294 亿元，同比增长 11%，多只创可比债券 最低利率，有用镌汰企业融资成本、促进区域经济平衡发展。公司围绕发展科技金融、绿色金融 提供专科服务，刊行科技创新、创新创业债券 22 只，践诺承销限制约 75 亿元，刊行绿色债券 14 只，践诺承销限制 71 亿元。为积极股东业务布局退换，公司踏实城投债基本盘，重心冲停业业 债、金融债业务，金融债完毕国有六大行全阴私。陆续深耕深圳原土区域上风，安静赈济“双区” 开辟，年内公司为深圳企业刊行债券 99 只，践诺承销限制约 377 亿元，客户群体完毕各级国企 全阴私。                  表 5：连年来公司债务融资业务主承销情况（单元：亿元）             式样                       2021                     2022                         2023  公司债                                        1,313.55                    628.13                      771.68  金融债                                         232.11                     695.48                      707.16  债务融资器具                                      509.32                     521.73                      647.09  资产赈济证券化                                     320.88                     187.70                         54.81  企业债                                         308.47                     153.69                         19.03  估计                                         2,684.33                   2,186.73                    2,199.77 注：接洽主承销派系及金额以 1/N 筹画。 府上开始：中信建投，中诚信国际整理 并购重组业务方面，2023 年，并购重组商场总体低迷，信守主业发展、纪念并购本源已成为市 场共鸣，基于产业逻辑的上市公司收购成为主流。并购重组商场通过往来所并购重组委审核 25 家、被否 1 家、暂缓表决 1 家、审核时辰除掉央求 8 家，审核通过率 96.15%。公司陆续夯实并 购重组业务基础，作念好重心客户保重，积极寻找业务契机，作念好式样储备，妥善处理和防护业务 风险。公司将进一步拓展 TMT、高端装备制造、医药、新材料等行业优质标的储备，加大并购 撮协力度，同期防控业务风险。 北交所与新三板业务方面，2023 年，公司支柱作念好新三板客户的服务、升值及创新业务的拓展， 同期堤防防护和化解风险；积极布局北交所企业公开刊行与承销业务，服务北交所和新三板真切 改革。放置 2023 年末，公司持续督导新三板式样 72 个，年内完成新三板挂牌式样 2 个，定增 式样 5 个，估计召募资金 10.93 亿元。                  国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据     境外投行业务方面，国信证券通过全资子公司国信香港开展国际业务，2023 年国信香港以联席     众人融合东说念主、联席账簿料理东说念主、财务照拂人、融资安排东说念主等扮装所有完成了 32 个境外老本商场项     目，包括境外债券刊行、香港上市及上市公司照拂人等式样。 投资与往来板块     凭证商场行情动态退换投资结构，2023 年证券投资限制大幅增长；权利投资限制大幅增长，形     成多元化的策略架构，固收投资合理配置各样资产，丰富完善投资策略，同期开展私募股权投资     和另类投资业务；受固定收益类资产估值高潮影响，2023 年投资与往来业务收入大幅增长。     公司的投资与往来业务主淌若从事权利类、固定收益类、繁衍类家具、其他金融家具的往来和作念     市业务、私募股权投资及另类投资业务等。总体来看，放置 2023 年末，公司金融投资资产为     允价值计量的金融投资资产总额中占比分裂为 12.64%和 84.48%；2023 年公司投资与往来业务营     业收入同比大幅增长，在营业收入中的占比亦有所增长，完毕投资总收益 195.46 亿元，同比增长     权利类投资方面，2023 年，权利商场真实单边下行，全年穷乏持续性干线。公司权利投资业务     把执住商场结构性契机；支柱以基本面研究为基础，以风险名额为底线，力图完毕中低风险的绝     对收益。连年来，公司照旧形成了以分成投资策略、折价保护投资策略、价值成长投资策略为主，     公私募基金组合投资策略为辅的策略架构，屡次秉承住商场试验，保障了公司权利投资业务的稳     健性与可持续性。固定收益类投资方面，2023 年，大类资产权贵分化，呈现股弱债强、商品震     荡的花样。公司固定收益投资业务支柱合理配置各样资产，丰富完善投资策略，有用限度风险并     增厚收益；支柱妥当投资理念，围绕商场干线作念好大类资产配置，同期围绕低风险中性业务稳步     扩大投资限制，积极把执往来性契机，进一步开拓利润开始。繁衍类家具投资业务方面，2022 年     公司以场外繁衍品业务为抓手，积极发展客需驱动的往来业务。主要业务开展类型包含场外期     权、收益互换，连气儿两年新增口头限制冲破千亿大关。公司积极探索家具款式，在挂钩债券、利     率、债券指数、商品期货等方面进行业务布局；握住丰富场外繁衍品业务家具线，舒适机构投资     者风险料理等需要，为客户提供定制化的往来服务，保持繁衍品业务发展的踏实和可持续性。                  表 6：连年来公司投资组合情况（单元：亿元、%）                 金额             占比           金额             占比           金额             占比     债券           1,369.26           72.37    1,713.10           77.29    2,111.92           71.20     股票              49.18            2.60       43.90            1.98      204.66            6.90     基金             231.10           12.21      167.28            7.55      259.22            8.74     券商搭理家具          61.00            3.22       17.34            0.78       46.51            1.57     银行搭理家具          23.59            1.25       63.30            2.86         7.28           0.25     相信盘算             2.64            0.14         2.20           0.10         6.82           0.23     繁衍金融资产            0.58           0.07         1.64           0.07         5.68           0.19     其他             154.65            8.17      207.61            9.37      323.91           10.92     估计            1,892.00      100.00        2,216.37      100.00        2,966.00      100.00 债权投资公允价值变动，不含春联营及互助企业投资收益，下同。                     国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据    注：1、公司投资的中国证券金融股份有限公司的资金计入其他类；2、以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与估计数可能存在尾    差。    府上开始：国信证券，中诚信国际整理    另类投资方面，国信证券于 2019 年 6 月出资 30 亿元设立另类投资子公司国信老本，国信老本目    前主要开展股权投资、创业投资、参与股东保荐式样的策略配售和其他法律法例允许的另类投资    业务。2023 年，中国股权投资商场投资案例数、投资总金额均同比着落，国度策略、产业升级、    前沿技艺等范围成为股权投资商场历久眷注的焦点。国信老本支柱以服求实体经济为根底，积极    响应国度策略性新兴产业发展接洽，以妥当投资、价值投资为原则，2023 年新增式样投资 14 个，    投资总金额 4.03 亿元，主要投向新动力、半导体、新材料、信息技艺等范围。2023 年国信老本    完毕营业收入 2.78 亿元，同比高潮 12%，完毕净利润 1.77 亿元，同比高潮 5%，筹谋事迹稳步    增长。 资产料理板块    公司资产料理业务主淌若凭证客户需求开发资产料理家具并提供联系服务，包括聚积、单一、专    项资产料理及私募股权基金料理等。2023 年公司资产料理业务营业收入同比有所增长，但现在    在总营业收入的占比拟小。2023 年，公司持续聚焦主动料理，高质料发展动能握住凝华，资产管    理业务收入和商场份额均大幅普及。放置 2023 年末，公司资产料理净值限制为 1,550.60 亿元，    较上年末增长 14.66%。从业务类型来看，除专项资产料理业务限制有所着落外，集联合产料理    业务和单一资产料理业务限制均有增长。此外，2023 年 11 月 10 日，公司收到中国证监会《关    于核准国信证券股份有限公司设立资产料理子公司的批复》                             （证监许可[2023]2512 号）。中国证监    会核准公司设立国信证券资产料理有限公司（以下简称“国信资管”）从事证券资产料理业务，国    信资管注册地为深圳市，注册老本为 10 亿元，由公司现款出资，业务范围为证券资产料理业务，    并核准国信资管算作及格境内机构投资者，从事境外证券投汉典理业务。同期，中国证监会核准    公司自己减少证券资产料理业务。国信资管的获批，为公司资管业务后续进一步完毕专科化运    营、央求公募派司掀开了空间。                     表 7：连年来公司资产料理情况（单元：亿元）     料理资产总限制                             1,476.51          1,352.30               1,550.60     其中：集联合产料理业务                          795.20            671.00                 774.82          单一资产料理业务                        379.16            360.85                 496.06          专项资产料理业务                        302.15            320.45                 279.72    注：以上数据均经四舍五入处理，单项乞降数与估计数可能存在尾差    府上开始：国信证券，中诚信国际整理    此外，国信证券通过全资子公司国信弘绽放展私募股权投资和私募股权基金料理业务。受商场环    境等影响，公司私募股权基金料理业务收入同比着落显着。国信弘盛加大私募股权基金新投资平    台创设力度，2023 年完成 4 支新基金的备案，新增基金料理限制 33 亿元；积极布局智能驾驶、    节能环保、数字经济、生物医药等策略性新兴产业方针，在半导体、东说念主工智能、新动力新材料、    先进制造等“硬科技”范围持续发力，新增投资 PE、FOF 式样 11 个，累计投资金额出奇 5 亿                  国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据    元。2023 年度，国信弘盛完毕营业总收入 0.99 亿元，净利润 0.20 亿元，同比均有所着落。    公司通过膺惩参股公司鹏华基金料理有限公司从事基金料理业务。鹏华基金长期支柱历久投资和    价值投资的理念，2023 年紧抓商场机遇，服务国度策略，资产料理限制位居行业第一梯队。截    至 2023 年末，鹏华基金资产料理总限制（不含子公司）达 11,057 亿，其中公募非货限制 4,242    亿元，位列行业第十。2023 年，鹏华基金完毕营业总收入 39.47 亿元，完毕净利润 8.39 亿元。 财务风险 中诚信国际以为，国信证券收入及盈利水平受商场行情影响较大，2023 年景绩于投资事迹回升，公司盈利水 平有所高潮。公司各项风险方针均优于监管设施，且其可凭借较好的里面流动性、多重外部融资渠说念及较强 的外部融资智力完毕到期债务续接，举座偿债智力保持在较好水平。 盈利智力及盈利踏实性    资事迹回升和资产料理业务净收入加多，净利润有所加多；此外，由于国内债券商场举座向好，    公司其他抽象收益和抽象收益总额均完毕大幅增长。    公司举座的盈利状态变化趋势和证券商场的走势具有较大的联系性。2023 年以来，受 A 股商场    持续低迷、监管环境趋严等身分影响，公司经纪业务、投行业务收入有所下滑，但由于债券商场    回和顺公司收拢权利商场结构性投资契机，自营业务收入同比大幅高潮，推动全年营业收入同比    有所加多。    从收入结构来看，国信证券以手续费及佣金净收入为主。公司手续费及佣金净收入主要开始于经    纪业务、投行业务及资产料理业务，2023 年手续费及佣金净收入偏激占营业收入的比重同比均    有所着落。具体来看，受证券商场交投活跃度着落影响，公司经纪业务手续费净收入有所着落；    销限制着落显着，使得全年投资银行业务净收入同比有所着落；2023 年公司资产料理限制有所    加多，同期由于公司固收类家具盈利较好，事迹答谢有所普及，推动公司资产料理业务手续费净    收入同比完毕大幅增长。    利息净收入方面，2023 年，受两融业务费率着落的影响，公司融资融券业务利息收入同比有所    减少；由于其他债权投资限制快速增长，推动举座利息收入同比有所增长。同期，由于总债务规    模加多，公司利息支拨同比有所增长。受上述两方面影响，2023 年公司利息净收入同比有所减    少。    投资收益方面，2023 年国内债券商场举座向好，同期公司把执权利商场结构性投资契机，推动    全年投资收益及公允价值变动损益同比完毕较快增长。                表 8：连年来公司营业收入组成（金额单元：百万元、%）                     金额            占比       金额           占比       金额           占比    手续费及佣金净收入        10,032.87      42.12   7,577.26      47.73   6,470.71      37.37    其中：经纪业务           7,194.55      30.21   5,129.29      32.31   4,354.52      25.15                  国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据         投资银行业务         1,979.27            8.31       1,815.72           11.44      1,362.99           7.87         资产料理业务          242.76             1.02        321.24             2.02       495.52            2.86   投资收益及公允价值变动收益        9,176.57           38.53       4,301.47           27.09      6,616.42          38.21   利息净收入                2,410.62           10.12       1,829.63           11.52      1,747.76          10.09   其他业务收入               2,172.20            9.12       2,116.93           13.33      2,484.21          14.35   汇兑损益                   (0.64)          (0.00)           3.43            0.02       (38.47)          (0.22)   资产处理损益                 (0.26)          (0.00)           2.10            0.01          1.59           0.01   其他收益                   26.67             0.11         44.95             0.28        34.65            0.20   营业收入估计              23,818.04          100.00      15,875.77          100.00     17,316.87         100.00   府上开始：国信证券，中诚信国际整理   营业支拨方面，由于证券公司各项业务均具有学问密集型的特征，东说念主力成本在公司业务及料理费   用中占比相对较高。2023 年公司业务及料理费同比小幅增长，但由于营业收入增幅更大，营业   用度率较上年有所着落。2023 年公司加大对应收过时融资款的减值计提力度，全年发生信用减   值亏欠 3.62 亿元，同比增长 44.14%。   受上述身分共同影响，公司 2023 年净利润同比有所增长。受其他债权投资偏激他权利器具投资   公允价值高潮影响，2023 年公司其他抽象收益和抽象收益总额均完毕大幅增长。从利润率来看，   利水夷易受证券商场波动影响，2023 年公司利润总额变动系数有所高潮，盈利踏实性有待提高。                  表 9：连年来公司主要盈利方针（单元：亿元、%）   经退换后的营业收入                                216.48                        137.91                      148.56   业务及料理费                                   (97.32)                       (73.17)                     (75.23)   营业利润                                     122.94                         60.95                       68.47   净利润                                      101.17                         60.85                       64.27   其他抽象收益                                    (9.90)                        (3.86)                      10.29   抽象收益                                      91.27                         56.99                       74.56   营业用度率                                     40.86                         46.09                       43.44   平均资产答复率                                    3.76                          1.93                        1.73   平均老本答复率                                   11.38                          5.97                        5.91   利润总额变动系数                                  29.37                         29.42                       33.66   府上开始：国信证券，中诚信国际整理 风险管明智力、杠杆及老本宽裕性   国信证券各项风险方针均高于监管设施，且主要方针均保持较好水平。   从公司各项风险限度方针看，凭证证监会《证券公司风险限度方针料理办法（2020 年修正）                                             》及   《证券公司风险限度方针筹画设施规则（2020 年立异）》公司以净老本为中枢的各项风险方针均   高于证监会制定的监管设施，进一步响应出公司较高的资产安全性和老本宽裕性。   由于盈利水平普及，放置 2023 年末，国信证券母公司口径净资产和净老本同比均有所增长；净   老本/净资产比率较上年末小幅高潮。由于公司加大权利、债券等投资限制，放置 2023 年末，各   项风险老本准备大幅加多，使得风险阴私率同比大幅着落，但仍高于监管设施；老本杠杆率较上   年末有所着落，母公司口径净老本/欠债比率较上年末有所着落，杠杆水平有所高潮。   从公司资产减值准备情况看，放置 2023 年末，公司资产减值准备余额为 36.14 亿元，较上年末                         国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据   增长 7.45%，主要包括应收款项坏账准备 18.47 亿元、买入返售金融资产减值准备 13.40 亿元、   其他债权投资减值准备 2.39 亿元和融出资金减值准备 1.51 亿元。上述减值准备主要为通盘存续   期预期信用亏欠（已发生信用减值），金额为 32.40 亿元；往日仍需眷注资产质料变化及减值计   提情况。                 表 10：连年来公司风险限度方针情况（母公司口径）（亿元、%）                    式样           监管设施                  2021                2022                    2023    净老本                                   --              759.68                  794.35                821.40    净资产                                   --              943.29              1,043.84                 1,075.78    风险阴私率                            ≥100                 437.92                  413.12                290.71    老本杠杆率                                ≥8                   19.66                15.97                  13.55    流动性阴私率                           ≥100                 318.25                  236.62                267.92    净踏实资金率                           ≥100                 178.53                  171.89                133.51    净老本/净资产                              ≥20                  80.53                76.10                  76.35    净老本/欠债                               ≥8                   41.08                37.32                  30.25    净资产/欠债                               ≥10                  51.01                49.04                  39.62    自营权利类证券偏激繁衍品/净老本                 ≤100                     20.38                20.58                  50.73    自营非权利类证券偏激繁衍品/净老本                ≤500                 213.22                  254.32                300.74   府上开始：国信证券，中诚信国际整理 偿债智力   国信证券资产欠债率和总债务限制均有所高潮，且短期债务占比拟高，仍需持续眷注举座偿债能   力的变化情况。   从公司的债务结构来看，公司探索了包括多种融资器具在内的长、中、短期相相合的融资方式，   对公司业务妥当发展起到膺惩复旧。放置 2023 年末，国信证券的总债务限制为 2,560.57 亿元，   较上年末增长 30.14%。其中短期债务占比 80.01%，债务结构仍需优化。   从资产欠债率来看，2023 年公司欠债加多相对较多，放置 2023 年末，公司资产欠债率有所高潮。   现款获取智力方面，公司 EBITDA 主要包括利润总额和利息支拨，2023 年公司盈利水平有所上   升，EBITDA 同比加多。从 EBITDA 对债务本息的保障程度来看，受总债务限制高潮影响，利息   支拨加多，EBITDA 利息阴私倍数略有着落；总债务/EBITDA 有所加多。EBITDA 对债务本息的   阴私程度有所着落。   从筹谋步履净现款流方面看，主要受为往来目的而持有的金融资产净加多额加多影响，2023 年   公司筹谋步履净现款流量显着着落。                            表 11：连年来公司偿债智力方针                 方针               2021                           2022                           2023    资产欠债率(%)                                   65.97                     67.07                            72.85    筹谋步履净现款流（亿元）                          (67.15)                       (73.42)                        (478.56)    EBITDA（亿元）                             179.88                       118.66                          131.61    EBITDA 利息阴私倍数(X)                            3.69                      2.36                             2.34    总债务/EBITDA(X)                               9.61                     16.58                            19.46   注：EBITDA 联系方针为中诚信国际筹画口径。   府上开始：国信证券，中诚信国际整理 其他事项                  国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据    资产受限情况方面，放置 2023 年末，公司通盘权或使用权受限的资产账面价值估计 1,378.57 亿    元，占资产总额的比例为 29.78%。上述权属受到限定的资产主淌若往来性金融资产和其他债权    投资中的限售股、融出证券及为回购业务、债券假贷业务和期货业务充抵保证金而设定质押的资    产。    对外担保方面，放置 2023 年末，公司及子公司无对外担保（不包括子公司对子公司的担保）                                               。    诉讼、仲裁事项方面，放置 2023 年末，公司不存在触及金额占公司最近一期经审计净资产十足    值 10%以上且十足金额出奇 1,000 万元的首要诉讼、仲裁事项。公司新增或前期已清晰并发生新    进展的、涉案金额出奇东说念主民币 1,000 万元的与公司筹谋业务联系的诉讼、仲裁事项共 6 起，往日    将持续眷注公司诉讼、仲裁事项联系进展。其中成齐华泽钴镍材料股份有限公司（以下简称“华    泽钴镍”）部分投资者因证券瑕玷述说形成联系投资亏欠的民事补偿事宜，分裂对华泽钴镍偏激    董事等联系东说念主员、公司等中介机构拿告状讼，要求华泽钴镍补偿亏欠及承担诉讼用度，并要求华    泽钴镍董事等东说念主员及联系中介机构承担连带补偿连累。依照终审判决的设施，成齐中院、四川高    院陆续作降成效判决，要求华泽钴镍联系东说念主员、公司等中介机构对华泽钴镍赔付义务估计    件尚未成效，2022 年 3 月起，公司收到成齐中院偏激指定法院春联系案件的实践示知，公司目    前已支付估计 13,419.34 万元。 退换项 流动性评估 中诚信国际以为，公司流动性宽裕，往日一年流动性开始可对流动性需求形成有用阴私。    从公司资产流动性来看，放置 2023 年末，公司自有资金及结算备付金余额为 118.86 亿元，较上    年末加多 0.06%，占剔除代理买卖证券款及代理承销证券款后资产总额的 2.92%，较上年末着落    加多，净踏实资金率较上年末有所着落，均高于监管要求，但业务的发展使得公司资金需求限制    增长，公司流动性料理面对一定压力。    财务弹性方面，公司在各大银行等金融机构的资信情况清雅，取得多家买卖银行的授信额度；截    至 2023 年末，公司共取得多家买卖银行估计出奇 2,400 亿元的抽象授信，其中已使用授信限制    约 600 亿元。    总而言之，公司流动性宽裕，往日一年流动性开始可对流动性需求形成有用阴私。 外部赈济 中诚信国际以为，公司算作深投控科技金融板块的膺惩组成部分，具有较高的策略地位，深投控有较强 的智力及意愿在必要时对公司赐与赈济。    公司控股股东为深投控，放置 2023 年末深投控持股比例为 33.53%，深圳市国资委径直持有深投    控 100%股权，为公司践诺限度东说念主。                 国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据   深投控是由原深圳市投汉典理公司、深圳市商贸投资控股公司及深圳市开辟投资控股公司肃清设   立的国有独资企业，运行注册老本为 40.00 亿元，出资东说念主为深圳市国资委。算作深圳市政府膺惩   的老本投资主体，公司对全资、控股和参股企业的国有股权进行投资、运营和料理，现在公司业   务主要分为科技金融、科技园区和科技产业三大板块。放置 2023 年末，深投控总资产 11,528.60   亿元，通盘者权利 3,945.18 亿元；                                                   完毕净利润 170.20   亿元。   公司是深投控膺惩的证券业务平台，在深投控科技金融板块具有较高的策略地位，深投控对国信   证券具有较强的赈济意愿及赈济智力，在业务拓展、老本补充等方面给予公司有劲赈济。 追踪债券信用分析   本次追踪债券召募资金均已使用完毕，与召募表现书欢喜的用途、使用盘算偏激他商定一致。   “22 国信 Y1”和“22 国信 Y2”确立续期取舍权条件、赎回条件和递延支付利息取舍权，追踪   期内尚未插足续期取舍期限，亦未进行票面利率退换，也未取舍递延支付利息，上述含权条件跟   踪期内对债券的信用风险和公司的信用实力无影响。   本次追踪债券均未确立担保增信措施，债券信用水平与公司信用实力高度联系。公司为国内大型   抽象性券商之一，各项业务发展较为平衡，抽象实力强，筹谋事迹清雅，公司多项筹谋方针位于   行业前哨，且业务多元化程度较高，同期公司流动性清雅，再融资渠说念通达，债券不竭压力不大，   追踪期内信用质料无权贵恶化趋势。现在追踪债券信用风险极低。 评级论断   总而言之，中诚信国际守护国信证券股份有限公司主体信用等第为 AAA，评级瞻望为踏实；维   持“22 国信 Y1”、“22 国信 Y2”的信用等第为 AAA。                   国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 附一：国信证券股份有限公司前十大股东及组织结构图（放置 2024 年 3 月 末）                     股东称呼                          持股比例（%） 深圳市投资控股有限公司                                                 33.53 华润深国投相信有限公司                                                 22.23 云南合和（集团）股份有限公司                                              16.77 宇宙社会保障基金理事会                                                  4.75 北京城建投资发展股份有限公司                                               2.94 一汽股权投资（天津）有限公司                                               1.18 香港中央结算有限公司                                                   1.13 中国证券金融股份有限公司                                                 0.78 中央汇金资产料理有限连累公司                                               0.50 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 往来型洞开式指数证券投资基金                       0.32 估计                                                          84.13 注：公司控股股东深投控持有公司第二大股东华润深国投相信有限公司（以下简称“华润相信”                                          ）49%的股权。因此，深投控与华润相信具关联 联关系。 府上开始：公司提供                    国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 附二：国信证券股份有限公司主要财务数据及财务（肃清口径）   财务数据（单元：百万元）       2021              2022              2023              2024.03/2024.1-3 货币资金及结算备付金              84,809.57         80,712.63         77,082.26               87,250.40 其中：自有货币资金及结算备付金             9,556.37      11,879.08         11,885.71               13,767.44 买入返售金融资产                    6,770.99      15,824.52             8,124.24             8,168.40 往来性金融资产                152,312.12        159,472.57        195,983.54              198,022.29 其他债权投资                  29,644.27         51,501.47         84,444.91               83,550.21 其他权利器具投资                    7,186.02      10,429.79         15,311.50               16,784.38 历久股权投资                      3,561.34          3,468.47          3,586.56             3,656.68 融出资金                    61,973.31         52,672.09         55,881.51               53,977.01 总资产                    362,301.44        394,330.78        462,960.17              475,803.90 代理买卖证券款                 67,280.29         59,413.81         56,070.95               63,051.53 短期债务                   136,733.30        158,142.04        204,859.48                         -- 历久债务                    36,184.22         38,616.39         51,197.98                         -- 总债务                    172,917.52        196,758.43        256,057.46              260,152.14 拆入资金                        4,456.80          9,006.16          7,031.96             7,284.22 卖出回购金融资产款               96,524.93        114,183.86        124,275.59              124,039.44 总欠债                    265,374.52        287,445.75        352,500.65              362,650.49 股东权利                    96,926.92        106,885.03        110,459.52              113,153.40 净老本（母公司口径）              75,967.76         79,434.60         82,140.19                         -- 手续费及佣金净收入               10,032.87             7,577.26          6,470.71             1,505.50 其中：经纪业务净收入                  7,194.55          5,129.29          4,354.52             1,078.85       投资银行业务净收入             1,979.27          1,815.72          1,362.99               211.83       资产料理业务净收入              242.76            321.24            495.52                163.97 利息净收入                       2,410.62          1,829.63          1,747.76               201.89 投资收益及公允价值变动损益               9,176.57          4,301.47          6,616.42             1,550.03 营业收入                    23,818.04         15,875.77         17,316.87                3,362.37 业务及料理费                 (9,732.46)        (7,317.44)        (7,522.91)              (1,846.00) 营业利润                    12,293.89             6,095.09          6,846.76             1,395.92 净利润                     10,117.06             6,084.59          6,427.29             1,228.85 抽象收益                        9,127.28          5,698.67          7,455.81             2,683.93 EBITDA                  17,988.44         11,865.63         13,161.26                         --          财务方针        2021              2022              2023              2024.03/2024.1-3 盈利智力及营运效果 平均资产答复率(%)                      3.76              1.93              1.73                      -- 平均老本答复率(%)                    11.38               5.97              5.91                      -- 营业用度率(%)                      40.86             46.09             43.44                 54.90 流动性及老本宽裕性（母公司口径） 风险阴私率(%)                     437.92            413.12            290.71                       -- 老本杠杆率(%)                      19.66             15.97             13.55                       -- 流动性阴私率(%)                    318.25            236.62            267.92                       --                    国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 净踏实资金率(%)               178.53   171.89    133.51           -- 净老本/净资产(%)               80.53    76.10     76.35           -- 净老本/欠债(%)                41.08    37.32     30.25           -- 净资产/欠债(%)                51.01    49.04     39.62           -- 自营权利类证券偏激繁衍品/净资 本(%) 自营非权利类证券偏激繁衍品/净 老本(%) 偿债智力 资产欠债率(%)                 65.97    67.07     72.85        72.59 EBITDA 利息阴私倍数(X)          3.69     2.36      2.34           -- 总债务/EBITDA(X)             9.61    16.58     19.46           --                              国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 附三：基本财务方针的筹画公式                      方针                            筹画公式 老本宽裕性及流                风险阴私率          净老本/各项风险老本准备之和           动性                老本杠杆率          中枢净老本/表表里资产总额                流动性阴私率         优质流动性资产/往日 30 天现款净流出量                净踏实资金率         可用踏实资金/所需踏实资金                经退换后的营业收入      营业收入-其他业务成本                               净利润/[(当期末总资产-当期末代理买卖证券款-代理承销证券款+上期末总资产-上期末代                平均资产答复率    盈利智力                               理买卖证券款-代理承销证券款)/2]                平均老本答复率        净利润/[(当期末通盘者权利+上期末通盘者权利)/2]                营业用度率          业务及料理费/营业收入                               投资收益-春联营及互助企业投资收益+公允价值变动损益+其他债权投资利息收入+债权投                投资总收益                               资利息收入+其他权利器具投资公允价值变动+其他债权投资公允价值变动                利润总额变动系数       近三年利润总额设施差/近三年利润总额算数平均数                               利润总额+应酬债券利息支拨+拆入资金利息支拨+长、短期借债利息支拨+奉求贷款利息支                EBITDA                               出+其它利息支拨+折旧+无形资产摊销+使用权资产折旧+历久待摊用度摊销                               EBITDA/（应酬债券利息支拨＋拆入资金利息支拨＋长、短期借债利息支拨＋奉求贷款利                EBITDA 利息倍数    偿债智力                               息支拨＋其它利息支拨）                               短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+往来性金融欠债+应酬短期融资款+一年以内到期                短期债务                               应酬债券+一年内到期历久借债+租出欠债                历久债务           一年以上到期的应酬债券+一年以上到期的历久借债                总债务            短期借债+拆入资金+卖出回购金融资产+应酬债券+应酬短期融资款+历久借债+租出欠债                               (总欠债－代理买卖证券款-代理承销证券款-应酬期货保证金) /（总资产-代理买卖证券款-                资产欠债率                               代理承销证券款-应酬期货保证金）                       国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 附四：信用等第的标志及界说   个体信用评估                                           含义  （BCA）等第标志     aaa         在无外部额外赈济下，受评对象偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，背约风险极低。      aa         在无外部额外赈济下，受评对象偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响很小，背约风险很低。      a          在无外部额外赈济下，受评对象偿还债务的智力较强，较易受不利经济环境的影响，背约风险较低。     bbb         在无外部额外赈济下，受评对象偿还债务的智力一般，受不利经济环境影响较大，背约风险一般。      bb         在无外部额外赈济下，受评对象偿还债务的智力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背约风险。      b          在无外部额外赈济下，受评对象偿还债务的智力较地面依赖于清雅的经济环境，背约风险很高。     ccc         在无外部额外赈济下，受评对象偿还债务的智力相等依赖于清雅的经济环境，背约风险极高。      cc         在无外部额外赈济下，受评对象基本不行偿还债务，背约很可能会发生。      c          在无外部额外赈济下，受评对象不行偿还债务。 注：[1]除 aaa 级，ccc 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“+”、“-”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。    主体等第标志                                   含义          AAA      受评对象偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，背约风险极低。           AA      受评对象偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响较小，背约风险很低。           A       受评对象偿还债务的智力较强，较易受不利经济环境的影响，背约风险较低。          BBB      受评对象偿还债务的智力一般，受不利经济环境影响较大，背约风险一般。           BB      受评对象偿还债务的智力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背约风险。           B       受评对象偿还债务的智力较地面依赖于清雅的经济环境，背约风险很高。          CCC      受评对象偿还债务的智力相等依赖于清雅的经济环境，背约风险极高。           CC      受评对象基本不行偿还债务，背约很可能会发生。           C       受评对象不行偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。  中历久债项等第标志                                  含义          AAA      债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。           AA      债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。           A       债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。          BBB      债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。           BB      债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。           B       债券安全性较地面依赖于清雅的经济环境，信用风险很高。          CCC      债券安全性相等依赖于清雅的经济环境，信用风险极高。           CC      基本不行保证偿还债券。           C       不行偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以劣等第外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标志进行微调，暗示略高或略低于本等第。   短期债券等第标志                                  含义           A-1     为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。           A-2     还本付息智力较强，安全性较高。           A-3     还本付息智力一般，安全性易受不利环境变化的影响。           B       还本付息智力较低，有很高的背约风险。           C       还本付息智力极低，背约风险极高。           D       不行按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。                             国信证券股份有限公司 2024 年度公开刊行公司债券追踪评级证据 零丁·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）6642 8877 传真：+86（10）6642 6100 网址：www.ccxi.com.cn Address: Building 5, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan Lane, Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng District, Beijing Postal Code：100010 Tel: +86（10）6642 8877 Fax: +86（10）6642 6100 Web: www.ccxi.com.cn